电子烟未来市场怎么样看看电子烟第一股思摩尔国际今日结束招股：市值有望达712亿港元

目前不同国家对于电子烟行业的管制力度不尽相同。美国对于电子烟的管控力度较为温和，尽管美国已有七个州禁售电子烟，但总体而言管控领域主要局限在青少年的电子烟消费，相比于其他国家而言限制较少，因此前期较宽松的监管力度是电子烟市场庞大能够在美国拥有更庞大消费群体的一个原因
而面向零售客户则指，思摩尔国际从事「Vaporesso」、「Renova」及「Revenant Vape」等自有品牌下的APV、APV组件(如发热丝)及零配件的研究、设计、制造及销售。

思摩尔国际在招股书中强调，截至最后实际可行日期，其并无运营任何零售店或线上平台以将自有品牌APV直接销售予终端消费者。

思摩尔国际此次计划发行5.74亿股，已于6月29日启动招股，招股价介于每股9.6港元至12.4港元。根据昨日市场消息，思摩尔国际预计以每股12.4港元的上限完成定价，这也意味着思摩尔国际的市值将达到约712亿港元。

目前，思摩尔国际已引入10位基石投资者总计认购约26.36亿港元，包括华能信托、Prime Capital Funds、北京磐泽、Sail Stoneylake及Sure Skill、常春藤、3W Fund、涌容资产管理、混沌投资、GSC Fund 1及Vision Fund 1、千合资本以及广发基金。

目前，思摩尔国际的业务主要分为两类：其一面向企业客户的业务；其二则是面向零售客户的业务

2016年至2019年，思摩尔国际的营业收入分别为7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元和76.11亿元（人民币，下同），复合年增长率为120.8%；净利润分别为1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元和21.74亿元，复合年增长率为173.5%；毛利率则分别为24.3%、26.8%、34.7%和44.0%。

值得注意的是，目前思摩尔研发团队的成员远多于销售团队。截至最后实际可行日期，思摩尔国际拥有超过634名研发人员，销售及营销团队则约为191人。2016年至2019年，研发费用分别约为1480万元、6120万元、1063万元和2774万元，占各年总营收的2.1%、3.9%、3.1%和3.6%。

招股书披露，思摩尔国际与国内最大的电子烟品牌——relx悦刻的合作起源于2018年1月并在随后逐渐扩大合作范围。

弗若斯特沙利文的资料同时指出，目前全球电子雾化市场的竞争较为激烈，全球有超过1,200家电子雾化设备制造商。以2019年收入计算，尽管前五大参与者占总市场份额的30.5%，但前十大参与者占总市场的份额不及一半，且大部分电子雾化设备制造商为小中型企业。

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地理分布方面，思摩尔国际约80%的收入均来自境外，覆盖超过50个国家和地区，2019年内地市场的收入占比为20.9%。其中美国又是最大的出口市场，但已从2016年的50.1%降至2019年的21.8%；相比之下，鉴于香港地区属于区域物流枢纽，因此该地区的收入占比已从2016年的8.6%增至2019年的26.4%。

思摩尔国际在招股书中表示，IPO募集所得资金的约50%用于扩大产能，电子烟未来市场怎么样？包括于广东江门和深圳建立产业园；约25%用于在新生产基地实施自动化生产及装配线、升级集团级ERP系统和升级现有工厂；约20%用于投资研发，包括在深圳设立集团级研究院、开发新加热技术及支付产品认证开支；以及约5%用于运营资金及其他一般企业用途。（后台回复 思摩尔 获取该公司最新招股书）

面向企业客户是指，思摩尔国际主要从事电子雾化技术研发以及根据企业客户提供的规格制造封闭式电子雾化设备及电子雾化组件。这部分的客户包括日本烟草、英美烟草、Reynolds Asia-Pacific、RELX及NJOY。

据IPO早知道消息，电子烟生产商「思摩尔国际」将于今日（7月3日）中午结束招股；预计于7月10日以 6969 为股票代码在香港联交所挂牌上市，中信证券(600030,股吧)担任独家保荐人。

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招股书援引弗若斯特沙利文的资料称，按2019年收入计算，思摩尔国际是全球最大电子雾化设备制造商，占总市场份额的16.5%。

从收入结构来看，电子烟未来市场怎么样，面向企业客户的收入占比大幅高于面向零售客户的收入占比，且两者的差距越来越大。2016年至2019年，面向企业客户销售产生的收入分别达72.1%、64.1%、72.6%和86.3%；而面向零售客户销售产生的收入依次为27.9%、35.9%、27.4%和13.7%。